股票投资正道 (好书摘要之二)

4.6周期性股票投资法

 

有一些行业的业务,具有相当明显的周期性或循环性。要赚取最高的回酬,最有效的方法是将有关行业的景气与反向投资法结合——在有关行业的公司最低潮时买进,守至最高峰时抛出。必须注意以下各点:

1.采取长线投资法,切忌短线进出,最好是跟着有关行业的景气走。

2.不要买得太早和卖得太迟。

  1. 注意到底和到顶的特征。这个特征就是“想法一致”。没有一个人有异议。这时要卖的已卖光,要买的不敢买进,股价在谷底徘徊长达二、三个月,这就是到底了。

4.在买进卖出时一定要与公司的基本面挂钩,以基本面为买进卖出的标准。

5.最好是在有关行业景气扭转之前买进,这样可以买得更低。不要忘记股价通常是走在经济前头六个。(钢铁股和木材股是典型的周期性股票。钢铁股已回升至中途,目前属“持有期”。买木材股一定要记得一点,就是一定要买拥有大片森林的木材公司,大家不妨考虑常成控股(JAYA TIASA)和常丰控股(SUBUR TIASA)。此两公司分别拥有170 万亩和100 万亩可伐木森林。)

 

 

4.7不敢加码就别买

 

志在赚钱。但是,要赚怎样的钱?

 

在时间上视股票投资为“业余事”,并没有错,错在以“业余”的态度对待股票投资。视为“业余”,则自然而然的不像对“正业”那么认真。孔子说:“行有余力,则以学文”。我们不妨“职有余力,则以学股”。

 

要避免选错股票,就要在买进之前,问自己:“十年以后,这家公司会变成怎样?”我提出十年的投资期,已算“克己”。原因是我不认为,十年河东变河西,世事多变,企业易变,与企业同行十年,已足够论成败。当然,你放胆买进的,还必须是价值被低估而又有前途的股票。

 

4.8赤手抓落剑

 

一把锋利的宝剑,从高空掉下来,你赤手抓捉,肯定会被割伤。

 

“有麝自然香,何必当风扬”,只要公司盈利年年上升,股价必然随之上升,那是必然的后果。所以,投资者应该关心的是公司的业绩,而不是股价的波动。当股价跌到底时,值不值得你去买进,取决于公司的盈利,不是取决于价格。价格即使再低,如果不是好股,也不值得买进。

 

故只有在下列情况才可“手抓落剑”:

1.等利剑落到底时才拾取,不可操之过急。2.只拾取最好的剑。股价跌到谷底时,遍地廉价股票,买最好的。3.任何的买进,都必须以基本面为依据。

 

4.9“烂”比“跌”更可怕

 

“烂”是指公司烂了,也就是公司亏蚀越来越大,最后走向破产。

 

【大众银行(PbBank,1295,主板金融股)在1996 年金融风暴前的股价最高为4.64 令吉,最低为3.04 令吉。假如你在1996 年时以4.64 令吉的最高价买进一千股(面值50 仙)收藏至今,在收取五次红股及认购一次附加股之后,目前拥有一千九百五十股(面值一令吉),以今天9.60 令吉的价格计算,价值一万八千余令吉,等于十年前投资额的四倍,假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话,赚了超过五百巴仙。】

 

 

4.10新娘比媒婆重要

 

要了解一只股票,你必须阅读它所有可以找到的资料,从上市时的招股说明书、历年的年报和季报、分析家的评析,甚至到公司去参观访问。这样,才能对公司的业务、历史、财政情况及董事的营运作风等有深入的了解。了解越深入,越全面,越有把握作出正确的判断。“一见钟情”,浪漫是够浪漫,但情绪多过理智,了解不深,久之生厌,必以离婚收场。

 

股票经纪所收的佣金,是提供仲介服务应得的酬劳,不是顾问费,因为他们是经纪,不是投资顾问。所以,要他们推荐股票,是找错对象,输了钱怪他们,是怪错人。

 

4.11志在股息

 

股票投资的盈利,来自两方面:

第一是资本增值,即股价上升。第二是股息收入。

 

【,在此次熊市中,许多高息股如英美

烟草(BAT)、安利(Amway)、健力士(Guiness)、雀巢(Nestle)、星狮(F&N)等跌幅有限,可为明证,股市中人称此类股票为“抗跌股”,乃股市之中流砥柱。】

 

赚钱需要时间,绝无捷径可走,作为公司的股东,你必须耐心地守着你的股份,让公司把生意越做越大,盈利也越滚越大,你的股份才会越来越值钱,你的身家才会水涨船高。

 

何以高股息抗跌能力如此之强?理由是:

第一、股东都是稳定的投资者,他们放长线钓大鱼,不重视短期的小利,他们要跟公司一齐成长,他们知道,股市是一个不理智的地方,在熊市中,股价被无知者惊慌抛售,价值被低估,但那是短期的,当股市恢复正常时,股价必然会回升至合理的水平,他不会去担心股价的下跌,因为他知道,百变不离其宗,股价波动不管如何激烈,最终必然回到其真实价值上。短期来说,价值与价格相差可能很大,长期来说,股价与价值是一致的。

 

第二、股价跌得越低,股息回酬越高,越值得投资,假设股价在5.00 令吉时,周息率(股息回酬巴仙率)为8%(投资1 千令吉,每年可得80 令吉股息),假如股价跌至2.00 令吉0.50 令吉的话,周息率高达16%,这么高的周息率,不可能没有人购买。

 

4.12成长何处寻

 

一棵小树变成大树,这个过程,叫做“成长”。一个企业,由小变大,这个过程,就叫“成长”,这种企业的股票,叫成长股。成长股的特征就是公司的营业量和盈利,与日俱增。

 

公司可以归纳为三类:

 

第一类:由小企业变成大企业,这类公司的股票,价值增加了数百倍(1 万变数百万),叫“成长股”。

 

第二类:原地踏步,数十年如一日,公司保持原来的规模,在通货膨胀侵蚀下,股票的价值其实是下降了。30 年前的1 万现在还是1 万,数额没有减少,但价值已贬值了数倍。

 

第三类:在股市中消失了。

 

惟有买进第一类股票的投资者,才有可能致富。所以成长股是投资者梦寐以求的投资对象。“成长”是投资成败关键。

 

很多时候,“成长”是隐藏在服务业中。然而,话说回头,投资的成败,也必须配合国情,不能一概而论。当国家尚处于原产和制造业时,如果你一味追逐服务业中某些新崛起企业,也未必得利。因为作为小国寡民,在这方面没有竞争优势。尽管大马经济已由纯粹的原产业经济,迈进工业和服务业,但原产业,尤其是油棕业,

仍在扩展中,而且我们在这方面,无论在技术,经验和规模方面,占有优势,所以仍有成长潜能,选择这行业管理完善的公司的股票,仍可赚钱。

 

4.13城有所不攻

 

在大马股票交易所上市的1000 家公司中,真正值得投资的公司,估计不超过20%,其

余80%,不是空城便是瘠地,占领了也没用,倒不如不攻。

 

尽量减少错误:有一名球星,在夺得冠军之后,被记者询及他致胜的秘诀,他说,他尽量减少错误,以等待对手犯错。他以此法打败对手。股神巴菲特的投资原则为“不亏本”。能不亏本,方能赚钱!

 

4.14为什么不能等三年?

 

投入资金,希望赚取合理的利润,这叫“投资”,业者除了知道投资需要时间外,他们也接受一个事实,即凡是投资,都有风险,没有任何投资是没有风险的,风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。

 

绝大部份的股票投资者,都希望今天买进,明天就卖出,赚取暴利。大多数股票每年的股价波动幅度由数十巴仙至数百巴仙不等,你在低价时不买,高价时抢进,亏了本,不怨自己怨别人,合理吗?

 

4.16长期投资长几许?

 

长期持股累积财富:成功的人所持的股票,以复利的方式增长,经过了20、30、40 年,增值数百倍。【假如你在1971 年云顶上市时,以每股2 令吉买进1 千股,30 多年来,都没有脱售,经过红股与股票拆细后,原来的1 千股,现在变成了约35 万股。以目前的股价,价值250 万令吉左右。云顶在1989 年时将部份名胜世界(Resorts,4715,主板贸服股)的股票分发给股东,然后让名胜世界上市。假如把云顶分发给股东的名胜世界股票,以及云顶和名胜世界历年所派发的股息计算在

内的话,当初以2 千令吉买进的1 千股,现在估计价值500 万令吉。】

 

我们有时会听到一些这样的论调:“只要长期收藏,不怕股价不起。”这是一种错误的想法,如果公司连年亏蚀,你无论收藏多久,也无法赚钱。长期投资,可赚可亏。长期投机,必亏无疑。

 

4.17让通胀为你创富

 

我们在这个“一分付出,才有一分收入”的框框中兜圈子,不敢越雷池半步。总是是你的一生,到底有多少分的精力,来容你付出?你的精力,有如甘蔗的汁,总有

一天被榨干。学习以智取,不以力敌;学习怎样让别人为你赚钱,而不是“亲力亲为”赚钱。学习以智取,不以力敌;学习怎样让别人为你赚钱,而不是“亲力亲为”赚钱。

 

财富,都不是靠劳力赚的,而是两种力量促成:

 

第一:是时间,许多人不能深切体会“时间就是金钱”的,实际上,时间是创富高

手,但时间只在两种情况下才能创富:(1)越来越稀有的资产;(2)收入与时俱增

的投资。

土地、古董、艺术品、股票,都具备其中之一,两种情况都没有的资产或投资,不但不能创富,反而日益贬值,汽车就是典型例子。

 

第二:是通货膨胀。这是穷人的死敌,却是富人的朋友。通胀使穷者愈穷,富者愈

富。从社会及人类福祉的角度看,通胀是可怕的恶魔,使穷人的生活陷入水深火热之中,是所有政府的噩梦,是该诅咒的。

但是,对于善于投资者来说,通胀为他们创造无限的财富,数以万计的屋主,手握千万令吉蓝筹股的股东,都是最好的明证。

 

 

4.18莺莺美黛子

 

几十年的投票投资经验告诉我:投资者之所以会失败,不是因为他们做得太少,而是因为他们作得太多;不是因为他们不够活跃,而是因为他们太活跃。投资者之所会在股市举步维艰,并非是因为他们不够聪明;而是因为他们自作聪明。散户一定要记住:你是无法战胜股市中其他的人的,因为股市中有400 万人,你不大可能比他们都聪明。

 

“为无为,则无不治”就是“无为而治”。曾在海中游泳的人,一定有这样的经验:人在海中,越挣扎,下沉和是越快。自救之法,是放松身体,什么运作也没有;就这样静静的躺在水面上。

 

 

第五辑:何时买,何时卖?

 

5.1当知更鸟出现时

 

WAYNE GRETZKY 是加拿大的冬季棒球(ICE HOCKEY)球星,被称为“最伟大的冬季棒球运动员”。他的成功,主要是他有预测冰球(PUCK)动向的本领,而预先溜向该处等冰球到来。巴菲特以他为喻,说明股票投资的成功,在於跑在别人前面,而不是跟在别人后面。

 

5.2三不买

 

假如你总是为股票而心烦,我劝你还是早日脱离股市,因为你不适合投资股票。假如你认为股市是一条适合你的投资管道,那么,就必须设法控制自己的情绪,减少股

市波动的冲击。

 

我有三个“不买”的原则!

第一个原则,不买我不放心的公司的股票。

第二个原则:不买时时刻刻都要盯住它的股票。

第三个原则:在买进一只股票之后,万一股价大跌,我不敢买进更多,这种股票,我也不买。在买进时,我总是问自己:假如股价大跌的话,我敢买进更多吗?如果答案是“不”的话,我也不会买进。

 

5.3何时卖股?

 

盯住公司的基本面,才是治本之道,盯住股价,是舍本逐末。舍本逐末,必败无疑。

只要将注意力集中在基本面,何时卖出的问题,就迎刃而解,一点也不难。

股票应根据以下的三种标准脱售:

标准一:公司亏损

当公司面临亏损时,就应立刻退股-把股票卖掉。

标准二:极度高估

当股价被极度高估时,就应脱售。是“极度高估”的才卖,理由是要建立一个好的企业,难度极高。

标准三:更佳选择

在比较之后,你发现以同样的资金,可以买到素质更佳,而股价更低的股票,就应换股,让你的资金发挥力量,为你赚取更高的回酬。

 

现在原棕油涨至3 千令吉,油棕公司大赚特赚,油棕园奇货可居,每英亩2 万令吉仍买不到。但是,如果涨至每亩3 万5 千令吉的话,回酬不再具有吸引力。我们知道,油棕园的每亩产量是固定的,不会因为价高而增加,而原棕油的价格,也不可能永远站在3千令吉以上,在油价极高时,以极高的价格买油棕园,不是好的投资决定。例如以商联帝沙种植(Unico,5019,主板种植股)在11 月12 日时RM1.12 的股价申算,等于以每英亩3 万5 千令吉买油棕园。反观另一家种植公司贸易风种植(TWS PLANT,6327,主板种植股),以目前RM3.50的股价申算,每英亩的买价仅1 万4 千令吉左右,而该公司所拥有的七间棕油厂和十万英亩待种植空地还未计算在内。商联帝沙已无地可种了,扩展潜能有限。而贸易风种植拥有十万英亩空地,将在未来5年中发展为新油棕园(其中2 万2 千英亩正在种植中),可以预见,数年之后,贸易风种植的种植面积,将由目前的20 万英亩,增至30 万英亩,其成长潜能非商联帝沙可望其项背的。商联帝沙的股东,脱售商联帝沙,转买贸易风种植,长期持有,应可以赚得更多。

 

5.4怎样减少亏损?

 

股票投资者,最先要学的,不是怎样赚钱,而是怎样不亏本。

 

1) 采取反向策略,尽量买低,越低越好。

大部份股票,在一年中,最高价与最低价相差数十巴仙至数百巴仙不等,你能否赚钱,就看你是在那个价格买进。假如该年的最高价5 令吉,最低价为2 令吉,价差为2 令吉(5 令吉-2 令吉=3 令吉)。如果你在下价区(2 令吉至3 令吉)买进,你赚钱的机会,比在高价区(4 令吉至5 令吉)高一倍。

 

2)建立缓冲区:刚买进股票时,赚与亏的机会是50%对50%,因为股价上升与下跌的机会相等。当股价上升了一截之后,你的风险就相应的减低。当股价上升了50%以上时,你已在安全区了。

 

3)将股价与基本面挂勾:跟上述情况相反的,如果公司亏蚀,而且短期内没可能扭转,即使股价已跌了一截,也要卖掉,否则,可能亏得更多,甚至血本无归。

 

4)设止蚀线:例如跌10%就脱售。

 

5)假如你左右为难无法决定,就卖一半。尤其是在股价上升了一大截时,卖掉一半,所赚到的利润,削低所剩下的股票的成本,然后继续守下去,可获厚利

 

 

5.5散户三部曲

 

 

美国次级房屋贷款,在全球股市掀起滔天巨浪。在惊涛骇浪中,散户们的情绪商数(EQ)压倒了智慧商数(IQ)。当情绪控制理智时,他们所作的决定,是情绪的决定,不是理智的决定。还不到一个月,他们就后悔了,因为他们几乎是以最低的价格卖出。他们的眼睛只看到股价,没有看到股票背后的资产。

 

根据情绪进行投资的散户,他们的行动可分为三个阶段,叫“散户三部曲”。买股三部曲:

 

第一部:熊市——股价低沉,市场淡静,散户绝迹股市,股市死气沉沉。其实,这个时候,大部分股票的价值都被低估,但散户不感兴趣,他们感兴趣的是股价,不是股票的价值。所以他们不买。

 

第二部:牛皮靠稳——股市上升了一截,散户还是不要买。综合指数上升至1000 点时,许多股市评论家都发出警告:价高势危啰!没有主见的散户,尤其是在1997 年金融风暴中几乎破产的散户,都被这类言论吓到不敢进场。

 

第三部:牛市形成——综指破五关斩六将,冲上一千四百点,散户们见猎心喜,见亲朋戚友捞得风生水起,信心大增,乃大肆进场。

 

就在兴高采烈时,次房事件演成股灾,引出了卖出的三部曲:卖出三部曲:

 

第一部:利润不多,而牛气逼人,他当然不会卖。

第二部:综合指数跌至1300 点,他认为这是暂时性的,不久就会回升,所以决定不卖。况且高价时有得赚,现在反而亏本,他们不甘愿卖。

第三部:综合指数直线下跌,跌破1200 点,他有大祸临头之感,信心崩溃了,不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。

 

买进三部曲的特点是:高买。卖出三部曲的特点是:低卖。高买低卖,刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。

 

5.6当EQ 盖过IQ 时

 

IQ 高的人,很会思考,分析事理,不受情绪影响,任何行动都不会感情用事。IQ 和EQ 是水火不相容的,当IQ 高时,EQ 就退避三舍。

 

股市的长胜军,多数属于IQ 盖过EQ 的投资者。他们不是根据谣言,而且根据事实作出投资决定。他们在买进卖出之前,做足功课,经过深思熟虑。他们有独立思考的能力,有自己的主见。当然,他们也阅读别人的研究报告,但只限于参考,绝不全盘照收。

 

EQ 虽然较亲切(因为常带感情),却是损友,亲近她使你荷包空空。

IQ 虽然较冰冷(因为总是与数字打交道),却是益友,多亲近会使你荷包满满。

 

5.7熊市是建立高股息组合良机

 

最近一家英文财经日报形容目前的股市,为一场“完美风暴”(A PERFECT STORM),意思是说这场风暴是由所有不利因素凑在一起形成的--石油价格暴涨,次级房贷余波荡漾,国内政局充满变数,所有这些因素,不约而同,在同一个时间内出现,导致股市人心惶惶。当这些因素改变时,预言家的预测,可能马上来一个180 度的转变,所以,如果你根据预言家的预测作出投资决定的话,你会疲於奔命。

 

逆向投资:反向投资者必须养成一种习惯,当所有的人都看坏股市时,就应该从相反的角度去看股市。

 

造成目前熊市的罪魁祸首是油价,油价在短短的一年中暴升一倍,是不是纯粹因供不应求造成的?历史经验告诉我们:其进锐者其退速。抛向天空的铁球,一定会跌回地面,因为铁球不可能在“空”中找到支撑点,支撑点必然是在“实”地上。油价如果不是供求失衡造成的,则总有一天会暴跌,届时国际经济的景观就不同了。

 

这场“完美风暴”提供了有胆识者一个机会,以合理价格买进五星级股票的机会。经过一轮的大跌,投资风险已大减。目前的企业已更健全,财务管理已更小心翼翼。

 

第六辑:拨云见天之谈

 

6.1走出股市迷魂阵

 

股市就是一座奇大无比的迷魂阵,假如你不假思索就进入的话,多数会被困在“死巷”中,要到达“财富”之亭的机会很渺茫。假如你抱着从容的态度,先在阵外高地,俯视股市,看清楚其真面目,然后才悠哉闲哉地入阵,必能顺利登上“财富”之亭。

 

只要你遵循以下的三个原则,股市迷魂阵困不住你。第一个原则就是养成独立思考的习惯,不随波逐流。第二个原则为:反向。“反向”有如鱼网的“纲”,“纲”就是提网的总绳,只要抓紧“纲”,整副鱼网就在你掌握中。(渔人在撒网时,因为抓紧“纲”,所以才能把撒出去的鱼网收回来,网中之鱼才无法逃脱。) 巴菲特说“别人贪婪时,你恐惧,别人恐惧时,你贪婪”,就是“反向”的最佳注脚。但是,惟有一只股票的基本面保持不变时,才可以在股价大跌时买进。如果基本面已改变,就必须重新评估。第三个原则为:只买五星级股票。视垃圾股为瘟疫,绝不沾手。无论“消息”多么好,也不动心。

 

6.2一知半解危险

 

如果是一无所知的话,他有自知之明,反而肯虚心请教别人,也较容易接受别人的意见,这样可以减少犯错的机会。一知半解的人,最容易存有偏见,在犯上错误之后,总是找出种种理由来支持他愚蠢的见解,结果是作茧自缚,难以跳出错误的圈子。

 

银行是靠公众人士的存款赚钱的。全世界银行的资本适当比例(Capital Adequacy)大同小异,都是8%。这表示,银行拥有1令吉的资金(包括股本和储备金),才可以接

受12 令吉的存款和借出12 令吉。没有公众人士的存款,光靠本身的资金,根本无法赚钱。

 

美国银行倒闭可怕吗?在2007 年底时,美国商业银行总数:7283家。资产1亿美元以下的有3065 家。资产1亿至10 亿元的有:3705家。资产10亿元以上的有513家。在过去5年中,美国小银行的数目不断减少。在2003年时,美国有7769家银行,到2007年时,只剩7282家,减少了487家,平均每年减少近100家,或是每3年就减少一家。中大银行数目实际上有增无减。例如在2007年中,资金1亿元以下的银行就减少了180家,但资产1亿至10亿元的银行却增加了43家,10亿元以上的银行增加了19家。这表示小银行不断的被中大银行并吞。

 

为了减少错误,减低风险,我主张散户抓住以下五个原则:

1.不要企图去抓时机(Timing),因为根本没有人知道何时才是最低。

2.坚守反向策略,在所有人都悲观时,大胆买进股票。

3.以企业的赚钱能力及资产价值,作为选股标准。

4.只买五星级股票,作为长期投资。

5.最好是买周息率(D/Y)比银行定期存款利息高一倍的股票。

 

 

6.3股市赚钱不靠“炒”

 

某公司每股每年只赚二发,以当时RM1.10 的市价,本益比高达55 倍(即55年才能赚回本钱),稍有投资头脑的人都会同意,合理的本益比为10倍,55倍的本益比高得离谱,该公司的股价已被高估,不起是正常,如股份上升,是属反常。

 

在950 家上市公司中,被炒家点中的,不到一巴仙,散户买到此娄股票的机会微之又微,99%散户无法受益,此为散户无法靠“炒”股赚钱的原因之三。

 

所谓“成长股”,就是EPS年年增加的公司。有了EPS,我们可以轻而易举的评会估股价是否过高。以EPS去除股价,得出本益比,例如:EPS:RM0.30,股价RM1.50,则本益比为RM1.50÷RM0.30=5。通常10 倍的本益比是属合理。但如果公司没有什么成长,最好取8倍的本益比,成长

快速的公司,本益比可达15倍。每EPSRM0.30的公司,以8 倍的本益比计算,合理股价为RM0.30X8= RM2.40,如果目前的股价为RM1.50,值得买进。

 

6.4好股何以没人炒?

 

散户从来没有去想过,被炒家相中的,都是劣股。对蓝筹股,炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前,多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。每一个人做一件事,都有一个动机,既然炒高股价,也不会脱售股权,对他没有什么好处,他为什么要这样做?所以,好股没人炒,因为没有这个必要。

 

打工仔炒股70%赔本:南洋商报一则国际电讯:在过去两年中,中国股市火红,指数翻了数番,但打工仔炒股,70 巴仙赔本。大牛市中尚且赔本,则在熊市中岂不亏得更惨?

 

 

6.5“快、狠、准”自我毁灭

 

股票投资要成功,“快”不如“慢”,“狠”不如“稳”,“准”不如“忍”。与其快狠准,不如慢、稳、忍。

 

 

 

 

6.6“慢、稳、忍”高明绝招

 

美国最成功投资家之一的邓普顿爵士(Sir John Templeton)是一名虔诚的基督教徒,他每次在作出重大投资之前,都先祈祷,因为祈祷使他头脑清醒,看得更清楚。

 

许多人恐怕动作慢,会失去投资机会。实际上刚好相反,因为股市跌到谷底时,一定会在低价区徘徊一段相当长的时间,你有足够的时间,择肥而噬,根本不必担心买不到。在这一轮牛市出现之前,大马股市曾在800、900 点徘徊了两、三年,本益比低至四、五倍的股票,俯拾即是。

 

股神巴菲特的第一个投资原则是“不亏钱”,第二个原则是不要忘记第一个原则。

 

6.7一念定吉凶

 

人生之吉凶,往往就在一念之间。这一“念”是“投资”还是“投机”?如果你的选择是“投机”的话,你一开始就定错方向,往后你无论尽多大的努力,耗尽多少的心机,最后一无所得还算你幸运,最怕是落得倾家荡产,身败名裂。

 

6.8借钱容易,还钱难

 

1.借钱之前,首先要有一个还钱的计划。还钱计划的重点是:你有稳定的收入。股票投资的收入最不稳定,根本无法拟定计划。2.即使是股票抵押贷款,(Margin Account), 也应尽量避免。假如你想通过抵押股票,借钱从事投机活动的话,我劝你立刻打消这个念头,最好连想都不要去想。因股票而破产的,绝大部分是这种人。3.大部分的人,都无法克制贪念。在股市中若投机成功,那是噩运的开始。因为你

会以为可以藉此快速致富,你的贪念,会使你欲罢不能,你不可能及时收手——除非你破产。

 

6.9别问“股市会起吗?”

 

犹记二十多年前,当我在《南洋商报》担任经济组主任初期,为了迎合读者的需求,我总是在年中或年终时,邀请基金经理或股市分析家,到报馆来参加一项讨论会,对下半年或来年的股市动向,作出预测。但在后期,我停止了这项活动,因为我在一年后检讨他们的预测,发现错多对少,所以我就停止这样做,因为我不想误导读者。他们其实都言之成理,问题是股市根本不按牌理出牌,根本不可预测。

 

 

6.10同甘而不共苦

 

对股票,一定要炼就一副铁石心肠,不但要无情,而且要无义。“不要与股票发生感情”。实际的意义,就是“对股票,要无情。”股友对股票,可以生出三种情愫:第一种:一见钟情。眼中只见其优点,不见其弱点,很容易

作出错误的判断。第二种:日久生情。对长期收藏的股票,发生感情,即使公司业务走向亏损,也不捨得脱售。第三种是意乱情迷。“意乱”就是心乱如麻,“情迷”就是情绪迷惘,不知何去何从。在股市屡次上当的,都是这种人。

 

作为公司掌舵人的大股东,十之八九都以本身的利益为大前提,能为股东全体利益着想的并不多。散户只是搭客,大股东才是司机。汽车要驶向何方,完全掌握在司机手中,搭客无法置喙。公司即使蒙受严重亏损,掌舵人照领高薪,小股东一无所得。所以,当汽车抛锚时,作为搭客的小股东一定要马上下车。

 

6.11盈利至上

 

长期来说,股价的起落是跟公司的业绩表现并驾齐驱的。没有盈利的公司的股票,即使被炒起,也是短暂的。一旦炒作过后,股价暴跌后就长期在低价徘徊,使投资者几乎陷入万劫不复之境,而受害的大部分是无知的散户。公司不赚钱是一种罪过。这话不无道理。

 

我读亏蚀上市公司的年报,发现这些公司的股东人数,不在盈利丰厚公司之下,感到费解。明知公司连年亏蚀,却还是要参股于这些公司,到底他们希望得到什么呢?这恐怕只能说明一个事实:就是大部分的股票投资者,只注重股价不理会公司的基本面,这是典型的投机行为。

 

 

6.12低价非便宜

 

他们投资不成功的最大原因,就是他们持有低价就是便宜的错误观念,在他们以上中,5 令吉的股票属“贵”股,30 仙的股票就是“便宜”股。他们忘记了,贵和便宜是不应该以股价而是以价值来评定的。

 

一只股票,如果长期股价不振,一定有其理由。不是连年亏蚀,但是债台高筑,或是前途暗淡。价格是便宜,但风险也特高。有些低价股公司,业务一直滑落,最后是无疾而终,投资者的血汗钱就这样泡了汤,实在冤枉。许多靠股票投资致富的人,都是长期买高素质股,股价越低,买得越多,从此不卖,是这样发达的。

 

6.13陈李黄何张――勇闯股海

 

稳扎稳打,斩获可观。

张先生只买名牌产品,理由是名牌产品虽然价格较贵,但一来品质保持一定水准,二来保证两年不坏,三为提供维修服务。,他希望他的投资为他赚取比银行定期存款利息更高的股息收入,所以他只买蓝筹股。他从不到经纪行看股票行情,只从报纸看股价,因为他要专注于他的事业,不想分心于股票投资。

 

货比三家,盘满钵满。

黄先生作为老板,他有的是时间,常常逛鞋店。他选皮鞋的手法是“货比在家”,他从皮鞋的款式、颜色、皮质软度、穿在脚上的舒适感,加以比较,处处讲究,如果都达到他的要求,才讲价钱,直至价码达到“物有所值”才成交。他买股票亦如买皮鞋,总是不慌不忙,精挑细选。他以做生意的手法选股,素质至上,价格公道,买进时就作长期持有的打算,很少作短期投资。

 

 

6.14贴身跟踪企业进展

 

在 1960 年代末的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty),原本就从事石油业的。在1929年的世界经济大萧条中,石油股跌至令人难以置信的水平,他持续不断的在华尔街购石油股,控制了油藏丰富的石油公司,从此就不再出售。这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍,使他在1968 年跃升为世界首富。

 

贴身跟踪企业的进展,是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告,尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告;保持长期阅读财经报章、杂志的习惯,以跟上最新的发展和变化。假如公司抢先庞大的计划,关系公司未来的兴衰,更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话,必须及时评估其对公司冲击,作出保留或脱手的决定。

 

 

6.15股票生活化(编撰版)

 

实际上,股票跟我们的生活,甚至我们的人生,息息相关。我可以说,大部分人生活中的大部分时间,都与股票有关。从日常的活动,精神与物质的需求,到消闲、度假,几乎每一个项目都与上市公司有关系。拥有这些上市公司股票,与他的生活息息相关。可以说,股票已生活化了。

 

第七辑:知之非艰,行之维艰

 

7.1股票投资不循正道散户容易倾家荡产

 

什麽是股票投资的正道,又什麽是股票投资的“左道”?“左道”就是在股市投机。“正道”就是从商业的角度,依据基本面进行投资。

 

而导致“左道”投资者无法抬头的最主要原因,是因为股市的游戏,是“零数游戏”(ZEROSUM GAME),是因为不存在的价值,最终一定会消失无踪,是因为财富的创造,必须建立在价值的创造上。作为经济的一部份,作为商业的一环,股票价值不能无中生有。

 

股票市场,实在是个天才的发明,但是,演变到今天,已逐渐变质,成为最大的赌场--大马百万的“股友”,美其名为“投资者”,实际上,绝大多数是“赌友”--抱着“搏一搏”的心理进场,股票是筹码,跟它所代表的资产和业务脱节。

 

 

7.2刻舟求剑要不得

 

我最近出版的“30 年股票投资心得”一书,最后一篇为“一万如何变百万”,我举了五个例子:马来亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL 和东方实业,证明长期投资,可以致富。

买进这五家公司的股票,平均收藏30 年,一万令吉可以变成一百万令吉。

 

股票投资,最忌刻舟求剑。股票就是公司的股份,好比是船。公司做生意,好比渡河的

船,不断的前进,不断的在变化,剑好比是公司的盈利。当我们买进公司的股份时,我

们是根据当时的环境来预测公司的盈利。你买进公司的股份之后,一定要贴身跟踪公司的业务进展,切不可置之不理。

 

7.3“瘦身”行动成功马电讯仿效国家稻米业绩大跃进

 

国家稻米有限公司(BERNAS)最近公布的最后一季的季报为例,在2月28日公布的,是去年10 月至12 月这一季的账目。该公司最后一季的净利只有1 千2 百76 万令吉,比上一季的2 千6 百20万令吉,减少超过一半。每股净利亦由上一季的5.88 分跌至2.84 分。详细阅读附注的话,发现这一季的净利,是在扣除了下列特殊项目之后达至的:1.注销机器及厂房:19,500.00 令吉;2.自动离职赔偿(VSS):18,000.00 令吉;3.注销商业:7,800.00 令吉;4.增加广告开销:9,000.000 令吉。该公司是在扣除了这四项共4 千6 百70 万令吉,加上出售一家运输公司所得的7百60万令吉净利之后,才得出最后一季1 千2 百76 万令吉的净利。

 

假如我们不把特殊项目计算在内的话,该公司去年最后一项的净利高达5千1百86万令吉;(RM46.7m-RM7.6m)+RM12.755m=RM51.86m.,每股净利13.24分,比上一季的5.88分增加一倍。去年全年净利高达1亿6千7百70万令吉,每股净赚37.34分,本益比仅为4倍。


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